Ключевая ставка ЦБ РФ на заседании 24 октября 2025 года была понижена на 0,5% и установлена на уровне 16,50% годовых. Несмотря на это смягчение, регулятор сохраняет жесткую денежно-кредитную политику, поскольку устойчивые темпы роста цен все еще превышают целевой показатель 4%.
Ключевые тезисы решения:
- Инфляция остается высокой: Годовая инфляция по оценке на 20 октября составила 8,2%. Ее ускорение в третьем квартале до 6,4% в годовом выражении во многом вызвано разовыми факторами (топливо, плодоовощная продукция).
- Среднесрочный прогноз: Ожидается, что инфляция вернется к цели 4% только во втором полугодии 2026 года. На 2026 год прогноз по инфляции повышен до 4,0–5,0%.
- Жесткий курс продолжится: Для обуздания инфляции Банк России готов поддерживать высокие ставки. В базовом сценарии средняя ключевая ставка в 2026 году ожидается в диапазоне 13,0–15,0%.
- Риски смещены в сторону роста цен: Проинфляционные риски, включая повышенные инфляционные ожидания и последствия будущего повышения НДС, преобладают.
- Экономика остывает: Отклонение экономики вверх от сбалансированной траектории уменьшается. Рост деловой активности замедлился, особенно в экспортно-ориентированных секторах.
Таким образом, текущее снижение ставки не означает переход к мягкой политике. Регулятор сохраняет жесткую позицию, чтобы гарантировать возвращение инфляции к цели, и будет принимать дальнейшие решения, ориентируясь на фактическую динамику цен.
Следующее заседание по ключевой ставке запланировано на 19 декабря 2025 года.
